IPO能否解决吴忌寒在比特大陆的困境？

比特大陆最近并不平静。早在今年7月底，就有媒体爆料称，资本市场将迎来全球最大区块链IPO的消息。比特大陆预计年底在港交所上市，估值300亿至350亿。但随着时间的推移，比特大陆上市的消息逐渐从正常进展转为重组终止。

从目前网络相关报道来看，关于“比特大陆终止IPO”的信息真相主要有两个方向。首先，这个消息是假消息，因为Coingeek和btcking555因为BCH分叉而“编造故事”攻击比特大陆，他们发布的消息都是谣言。由于静默期，比特大陆拒绝置评。比特大陆的上市进程正在正常进行中。另一个是比特大陆将终止IPO并尝试重组。

不管是谣言还是事实，时间都会给出最终的答案。但顺利的IPO能否解决吴忌寒在比特大陆的困境？

上市分析

工商信息网显示，北京比特大陆科技有限公司成立于2013年10月，其核心产品是蚂蚁矿机。当时比特币市场暴涨，一代阿瓦隆矿机售罄，二代机因技术问题难以生产。节点成功入市。当时蚂蚁矿机的主要优势在于其芯片由比特大陆自主研发，同等算力下的功耗比大名鼎鼎的阿瓦隆2代低数倍。

对于矿机行业来说算能和比特大陆的关系，核心指标是它的功耗比，也就是每个比特币所需要的电量。矿机功耗的降低会增加矿工的利润，直接关系到矿机产品的销量。此后，比特大陆凭借其 S9 矿机被称为挖矿霸主。

2017年数据显示，比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际、神马矿机、下龙矿业占据了90%以上的比特币矿机市场份额；其中比特大陆占比 59.96%。

但随着同行业技术发展的不断升级，比特大陆的矿机产品已经暴露出后劲不足的劣势，2016年的S9矿机显然已经无法满足市场。尽管如此，比特大陆从那时起经历了许多技术升级。2017年2月，BTC 16nm（纳米）芯片优化版BM1X89芯片失败；2017年12月，BTC 12nm版BM1X90芯片失败；2018年3月，BTC 10nm版BM1X93芯片失败。许多失败的结局导致比特大陆的核心产品被市场忽视。比特大陆暴露的技术瓶颈被竞争对手超越。

对于矿工来说，算力决定生产力，而不是价值。

昂贵的矿机和电费让矿工不得不考虑自己的利润回报。但从2018年开始，整个行业进入了熊市状态。比特币贬值，挖矿收益无法弥补高昂的投资成本。无论是矿机厂商还是矿工，都需要面对当前的寒冬期，为过冬做好准备。除了市场的寒冬和技术瓶颈，政策风险也是比特大陆选择IPO的主要原因之一。

2017年11月，国网四川甘孜电力有限责任公司丹巴县供电分公司发布《关于禁止比特币生产的紧急通知》，禁止比特币矿场耗电量大、可能偷电。

2018年1月2日，中国人民银行互联网金融风险专项整治领导小组办公室印发了相关矿山企业整改文件。

2018年7月23日，新疆地区发布关于清算虚拟货币矿业企业的通知。要求发电企业在今年8月30日前完成对使用非法电力的虚拟货币生产企业——“挖矿”企业的清理。

整个行业都面临着国内政策的监管压力，而比特大陆此时将目光投向了AI芯片，其借机IPO的意图不言而喻。

被咬的 IPO 冰淇淋

从市场资金和比特大陆内容的现状来看，IPO失败似乎已成定局。

8月，市场传闻比特大陆正式完成Pre-IPO轮签约，投资方包括腾讯、软银等。但随后腾讯和软银均否认了投资比特大陆的传闻。此外，作为比特大陆的竞争对手，嘉楠耘智和亿邦国际均已完成IPO申请。比特大陆面临巨大的竞争压力。同时，在市场对行业信心不足的情况下，即使比特大陆成功上市，前景也不是很好。受到青睐。

8月31日，比特大陆与比特微就串联电源技术专利侵权案作出裁决，比特大陆败诉。9月17日，有推特用户表示，比特大陆将在未来几个月内面临破产。9月18日，有传言称投资者将起诉比特大陆重大财务信息遗漏。

此外，比特大陆早在此前就因蚂蚁B3矿机的虚假宣传而饱受争议。蚂蚁B3矿机发售之初，比特大陆与比原链（BTM）联合举办了直播。他们声称，第一批购买蚂蚁B3矿机的矿工每天可以挖出47-48个比原币。，按照当时每枚硬币6元的价格，一天大约可以赚285元。然而，实际情况远不能令人满意。蚂蚁B3矿机根本无法完成47块的输出，甚至不到10块，是同等成本的显卡矿机无法比拟的。这种输出显然是矿工无法接受的。之后的第二批销量下降了6000辆。此外，算力不足导致矿工对比特大陆完全不满。然而，在维权的道路上，矿工们始终没有得到满意的解决方案。

有了这些负面信息，比特大陆的上市注定是坎坷的。

尽管吴忌寒和他的比特大陆以AI芯片业务为主要手段来抵御数字货币波动的风险，但IPO冰淇淋仍然有来自比特大陆内部的压倒性压力。

一是人才和技术的流失。比特大陆旗下蚂蚁矿机 S7、S9、L3 的三款专用芯片都是杨作兴设计的，但 2016 年 7 月杨作兴离开比特大陆创立了 BitMicro。技术人才的匮乏也是比特大陆近年来研发屡屡失败的重要原因。没有产品的技术创新，其芯片的优势将不再明显。

二是资金困难。迄今为止，在比特大陆广受争议的点中，直接提到了其未公开的第二季度业绩。据曝光的财报显示，蚂蚁矿机暴跌90%。根据专业团队的预测，2018年比特大陆整体销售额顶多在11亿美元左右，未来三个季度的总收入预计在3亿美元左右。在美元附近，环比将比 2017 年下降 65% 以上。

以上两点势必直接影响投资者对比特大陆的预期。研发滞后、估值过高的现实，让IPO冰淇淋越来越濒临崩溃。

虽然比特大陆已经陆续推出加速计算芯片BM1680和BM1682，但看起来AI仍然只占比特大陆收入的一小部分，依靠人工智能转型完成IPO似乎有点缺乏动力。

比特大陆的IPO之路，就像孤岛求生一样，靠抽饼养胃是无法长久的。解决根本问题，直面自己的困境算能和比特大陆的关系，才是破局最重要的事情。