后悔的不只是达里奥，华尔街一步步接受比特币

资料来源：medium.com

从玩具到工具。

文字 | 马可欣 编辑 | 程曼琪

大约一周前，全球最大对冲基金桥水基金的创始人雷·达里奥在发给桥水基金客户的《每日观察》中表达了他对比特币的最新看法：“我相信比特币是一项了不起的发明。”

这封1599字的信函全文于上周四（1月28日）发布在桥水基金官网； 无论是措辞还是陈列渠道都透着一股肃穆。

毕竟，达里奥是一个讲究逻辑一致性，强调原则的投资人。 2020年11月2日，就在这封信发表前两个多月，他还在香港金融科技周上公开表示：“货币应该是一种有效的交换媒介和价值储存手段，比特币行不通。” 2020年9月，他在接受CNBC（美国财经新闻频道）采访时，更直接地说比特币是一个“泡沫”。

从“泡沫”到“绝妙发明”，达里奥的“真香”蜕变只用了16个月。

达里奥并不孤单。 许多资深金融专业人士和他们掌舵的华尔街机构正在经历类似的变化。

2017年，美国最大的投资银行之一摩根大通首席执行官杰米戴蒙称比特币为骗局，全球最大资产管理公司贝莱德首席执行官拉里芬克称比特币为骗局。 被称为“洗钱指数”。 但杰米·戴蒙话音刚落，摩根大通就买入了大量比特币。 贝莱德上个月还把触角伸向了比特币期货。

曾任索罗斯量子基金首席投资经理的亿万富翁斯坦利德鲁肯米勒在2017年明确表示“不持有比特币”； 慢慢接受比特币是一种很好的保值资产类别。 我持有的黄金头寸是比特币的两倍。 但坦率地说，如果黄金投资奏效，比特币可能会更好。”

北京时间昨晚9点，特斯拉对外披露，已购买价值15亿美元的比特币。 消息公布后，比特币价格从约3.9万美元迅速上涨至4.3万美元，并在今天下午3点左右逼近4.8万美元，创下历史新高。

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持有大量资金的华尔街机构和主流公司，不仅是2020年下半年以来加密货币牛市的推动者，也是当下市场情绪和氛围纠缠的众多主体之一。

梳理这些机构“真香”的转型历程，看看进入加密货币市场的大佬们都在做什么，是我们了解正在发生的金融变革的一个切入点。

1.转

在以华尔街为代表的中心化金融体系之外，构建去中心化的支付方式曾经是比特币的初衷。

比特币创始人中本聪在 2008 年的一份白皮书中写道：“它（比特币）使在线支付能够由一方直接发起并支付给另一方，而无需通过任何金融机构。”

华尔街一度对这种小众极客密码学不屑一顾。

2010 年 5 月 18 日，美国佛罗里达州的一位程序员用 10,000 个比特币换取了两个比萨饼，密码学爱好者却引以为豪：这是历史上第一次公开用比特币购买实物商品。 物品的交易也是比特币首次定价。 但在当时有多少国家接受比特币，比特币的影响还仅限于极客这个小圈子。 这位程序员曾经在一个在线论坛上发帖讲述购买披萨的过程，只收到了 20 多条回复。

2013年，比特币进入了第一个牛市。 当年 11 月，比特币价格大幅上涨，11 月 24 日达到 1242 美元，超过同期的一盎司黄金。

这给比特币带来了一些讨论，但在当时，比特币更多地以负面和混乱的形象出现，往往与暗网和犯罪联系在一起。

2013年，美国联邦调查局在查封著名黑市网站“丝绸之路”时没收了2.6万枚比特币； 次年，全球领先的比特币交易所Mt. Gox因损失超过70万个比特币而申请破产。

摩根大通首席执行官杰米戴蒙在 2014 年告诉 CNBC，比特币是一种“糟糕的价值存储”，因为它很容易被复制并用于非法活动。

同年，股神巴菲特也在频道中告诫投资者“远离比特币”。 他将比特币视为“一种非常有效的资金转移方式”，但认为它具有巨大内在价值的想法“只是个笑话”。

2017年11月，比特币迎来第二次大牛市。 经过几轮暴涨暴跌，比特币价格在当年12月17日达到19982美元的高点，证实了硅谷著名风险投资公司德丰杰基金创始人蒂姆·德雷珀的预测。 ——他在 2014 年告诉福克斯商业新闻电视台，3 年内，一个比特币将达到 10,000 美元。

但比特币的波动性依然令人望而生畏：在刚刚逼近2017年12月中旬20000美元的高位后，12月30日，比特币跌破13000美元，2018年1月7日，比特币回升至17000多美元，这就是那轮牛市中的“回光返照”。 此后，比特币开启了持续近两年的熊市。

然而，进入2017年，华尔街机构的态度却变得暧昧起来。

高盛等一些机构已经开始研究区块链技术和加密货币。 公开资料显示，虽然高盛在2017年牛市期间并未直接投资加密货币，但之后开始研发可存储加密货币的新产品。 2018 年 10 月，高盛还与 Galaxy Digital Ventures 一起向加密钱包和区块链安全公司 BitGo 投资了 1500 万美元。

也有人说话尖酸刻薄，但“身体老实”，一边骂一边买。 摩根大通首席执行官杰米戴蒙就是代表之一。

一方面，他在对公众讲话时，将比特币的暴涨价格比作 17 世纪的郁金香狂热。 2017 年 9 月，他指出比特币的交易价格可能为 100,000 美元，但政府的打击行动会让一切都崩溃。 一个月后，他在国际金融协会的一次会议上回答问题时说：“如果你愚蠢地投资比特币，总有一天你会付出代价的。” 比特币交易员：“这违反了我们的规则，而且非常愚蠢。”

另一方面，消息人士指出，2017 年 9 月，批评发表后不久，摩根大通以低至 3000 美元的价格购买了大量比特币。 口头上的转折后来出现了：2018 年 1 月 9 日，杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 表示，他后悔说比特币是欺诈，并收回了此前对加密货币的批评和指责。

在区块链和加密货币的研究上，摩根大通并不落后于高盛。 据《财经》报道，2018年，摩根大通已经有两个小组研究加密货币：一个小组专注于区块链技术的发展，另一个小组研究加密货币策略。 《加密货币之王》一书中描述，自2018年以来，杰米·戴蒙与数字货币交易所Coinbase的首席执行官布赖恩·阿姆斯特朗举行了数次密会。

除了换旗的打脸人，还有大机构公开表示看好比特币。 管理着 3.3 万亿美元的共同基金 Fidelity Investments 的首席执行官 Abigail Johnson 在 2017 年公开声称自己是比特币支持者。据《华尔街日报》报道，Johnson 在 2014 年左右首次对比特币和区块链感兴趣，此后亲自参与Fidelity 的几项与加密货币相关的业务。 2016年，富达开始比特币挖矿。

另一方面，在比特币第二轮牛市中，一些负面声音也持续站稳脚跟。

贝莱德首席执行官拉里芬克在 2017 年国际金融协会会议上表示：“比特币只是表明世界需要洗钱的程度。”

伯克希尔哈撒韦公司的合伙人巴菲特和芒格都对比特币持负面看法。 2018 年 1 月，巴菲特公开表示：“我几乎可以肯定地说，加密货币的结局会很糟糕。” 同年4月，他在接受雅虎财经采访时指出，比特币是一种游戏而非投资。 . 一个月后，芒格在接受 CNBC 采访时表示，“比特币是一文不值的人造黄金”。 直到现在，这两位投资老手都没有公开表示转变。

2.拥抱

当比特币价格突破5万美元时，比特币总市值将达到黄金的1/10。 今天，比特币正以极快的速度向这个数字赛跑。 2021年1月2日，比特币价格突破3万美元大关； 1月8日，比特币突破4万美元大关。 在特斯拉昨日披露以15亿美元买入比特币后，比特币在今天下午3点左右一度逼近4.8万美元，总市值超过8890亿美元。 机构和媒体纷纷预测，继特斯拉之后，谁可能成为下一个拥抱加密货币的大公司？

就总量而言，比特币已经到了对大型机构、富裕家庭和持有大量资金的公司越来越有吸引力的临界点。

2020 年 5 月，亿万富翁对冲基金经理图德琼斯（Tudor Jones）在接受 CNBC 采访时声称：“有一大群非常非常聪明、精明的人相信比特币。现在投资比特币就像投资史蒂夫。” “ 史蒂夫·乔布斯和苹果，或者早期投资谷歌。” 他透露，比特币占他数十亿美元投资组合的 1% 到 2%。

另一位 2020 年押注比特币的亿万富翁是斯坦利德鲁肯米勒，他被业界称为“有史以来最赚钱的机器”，他在去年 11 月表示，“比特币可以作为一种资产类别，作为一种价值储存手段非常有吸引力”和“比特币已经存在了 13 年，它的稳定性随着它存在的每一天而增加一点”。

除了富人，资产管理机构也正以更大的资金和更成熟的技能进入加密货币市场。

Grayscale Investments是一家成立于2013年的数字货币投资基金和信托公司，是2020年主导比特币市场的主要机构力量，其创始人是巴里·西尔伯特（Barry Silbert），早年在纽约一家投行工作2005年创立私募股权交易平台SecondMarket。

正是在2013年上述“丝绸之路”案中比特币被没收之后，希尔伯特才开始关注“数字黄金”的想法。 他创立的Grayscale，搭建了一个合规投资加密货币的渠道，简单来说，就是构建一个叫GBTC的信托产品。 1,000 股 GBTC 等于 1 个比特币。 投资者可以通过直接购买GBTC股票来持有比特币； 该信托产品背后的持有者是加密资产借贷公司BlockFi，包括罗斯柴尔德的投资公司和其他管理富人资产的家族办公室。

目前，Grayscale 的比特币信托持有近 650,000 枚比特币，占比特币流通供应量的 3% 以上。 在过去的一年里，灰度从 35 亿美元增长到 174 亿美元。

此前曾公开表示支持比特币的富达于2020年8月推出了第一只比特币基金，由其经纪自营商Fidelity Digital Funds管理，起始投资额为10万美元； Fidelity Digital Assets 与 Grayscale 的持有者之一 BlockFi 合作，允许客户使用比特币作为现金贷款的抵押品。

2020年，贝莱德CEO拉里芬克也试图收回“比特币是洗钱指数”的说法。 去年 12 月，拉里·芬克在 CNBC 的一次谈话中表示，比特币可能会演变成全球市场的一种资产，因为它已经吸引了千禧一代的注意力和想象力。 月底，贝莱德在其官网宣布，需要为其区块链团队招聘一名副总裁，帮助评估加密资产。 2021 年 1 月 20 日，贝莱德还在向美国证券交易委员会提交的文件中提到，其基金“可能参与基于比特币的期货合约”。

一些非金融机构也在积极拥抱加密货币。

其中包括全球最大的独立 BI（商业智能）公司 Microstrategy。 该公司在 2020 年多次增持比特币。截至 2020 年 12 月 21 日，根据 MicroStrategy 的数据，他们总共持有约 70,470 枚比特币，总购买价格约为 11.25 亿美元。

MicroStrategy 创始人兼首席执行官 Michael Saylor 每天都会发布大量推文来鼓吹比特币。 三个月前，也就是去年 12 月 20 日，他在推特上向马斯克建议将特斯拉的资产负债表从美元转换为比特币。 马斯克问道：这么大的交易可能吗？ Thaler 立即提出分享该方法。 后面的剧情就是昨天的新闻，特斯拉购买了价值15亿美元的比特币。

Barry Silbert 去年 9 月在推特上写道：“显然有多少国家接受比特币，MicroStrategy 和 Grayscale 之间存在某种购买比特币的竞赛。比赛已经开始。” 今天，他转发了这条推文并@Musk，表示：“三号玩家已经加入游戏，祝你好运。”

推特首席执行官杰克多尔西也是比特币的忠实粉丝。 他担任首席执行官的另一家移动支付公司 Square 在 2020 年 10 月以 5000 万美元购买了大约 4,709 个比特币。 Dorsey 认为，由于比特币是由共识驱动的，每个人都可以参与建设，比特币可能是互联网上最好的原生货币。

比特币甚至吸引了更多规避风险的保险基金、养老基金甚至国家主权基金。

美国保险巨头 MassMutual 于 2020 年 12 月为其普通投资基金购买了 1 亿美元的比特币。摩根大通董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 判断，随着其他保险公司和养老基金效仿万通保险，未来几年机构对比特币的需求将上升.

加密货币和数字资产研究公司 Arcane Research 的分析师 Vetle Lunde 在 2020 年 9 月指出，通过持有 MicroStrategy 1.51% 的股份，挪威政府养老基金成为全球最大的主权财富基金，规模超过美国1万亿美元，相当于间接持有577.6个比特币。

更多的传统金融机构也开始愿意成为加密货币的送水者，为市场提供服务。

2020 年 12 月，新加坡最大的银行之一星展银行宣布建立支持四种加密货币的加密交易平台：比特币、以太币、瑞波币和比特币现金。

银行业已多次释放积极信号。 据《华尔街日报》报道，2020 年 5 月，摩根大通开始向加密货币交易所 Coinbase 和 Gemini 提供银行服务，包括现金管理和处理美元交易，这也是它首次向来自加密货币交易所的客户提供服务。加密货币行业。 过去，出于合规考虑，银行并未为此类企业开立账户。

同年 7 月，监管国有银行的美国货币监理署发函强调，国家银行只要能够有效管理风险并遵守相关规定，就可以为加密货币业务提供许可的银行服务适用法律。

如果说2017年是散户推动比特币价格在跌宕起伏中一路飙升，那么在2020年，推动比特币价格上涨的主要角色就是华尔街资金和企业资金的大量流入。

机构、组织及其背后的超级富豪已经取代散户成为游戏的新主角。

这直接体现在持币数据上。 据BitcoinTreasuries统计，截至2021年2月9日，包括MicroStrategy、Grayscale、Square等在内的机构持有比特币超过126万枚，价值超过580亿美元，占比特币流通量的6.03%。

3. 从玩具到工具

2020年以来机构加速入场，与以美国为代表的全球央行宽松政策有关。

2020年3月以来，美国M2（广义货币，反映货币供应量的重要指标）数据一路飙升。 到12月份，M2增速创下25.4%的历史新高。 2020年前的70年，美国M2年化增速不超过15%。

在流动性泛滥的环境下，资本在寻找利润空间，基金经理在寻找更多可投资的资产。 BTC，其总量固定，具有一定的稀缺性，被认为具有一定的共识基础，成为大资金尝试进入加密货币时的首选，被视为对冲利率下跌的工具，货币贬值，通货膨胀。 比特币对美元的升值实际上是美元对比特币的贬值。

2019年12月，Tudor Jones在接受雅虎财经采访时表示：在股票市值90万亿美元、法币市值未知的市场中，5000亿美元的市值是一个错误的估计对于比特币。 价值。

十年前首次将每个比特币的价格欢呼至 1 美元的比特币支持者，今天可能会看到它一路上涨到更加惊人的价格。

华尔街的一些预测非常乐观：花旗银行分析师预测，到 2021 年底，比特币的价格可能会超过 30 万美元。 “科技股女神”Ark Invest CEO Catherine Wood认为，如果标普500指数成份股公司全部将1%的资产配置给比特币，比特币价格将再上涨4万美元，5到10年内，比特币总市值可能扩大至1至5万亿美元。

对于那些较早了解比特币并相信它的人来说，价格上涨似乎是一件好事。 然而大势之下，能持有比特币的往往不是最初的信徒。

有从业者判断，未来几年，越来越多的比特币会流向大型机构和主权基金，而个人币会越来越少。 机构投资者的资金量和风险承受能力是个人投资者无法企及的。 触手可及。 “有些币地址5、7年没动过，这不一定是币丢了，而是背后有大笔资金。” 一位比特币投资者说。

如今，比特币正从华尔街关注之外的“玩具”，转变为极具资产配置潜力的“工具”。

“2021 年，比特币将继续跑赢传统资产，”今年 1 月香港街头的一则巨幅广告这样写道。 这代表了对比特币的一种理解，也是机构入市时对比特币最大的共识：把比特币当作一种可配置的资产。

香港街头的加密货币广告

对于最极端的信徒来说，比特币被赋予了资产以外的意义：与货币发行过多、中介机构众多的传统金融世界竞争。

目前的情况是，传统世界的富人和华尔街金融老手们越来越自在了。

货币发行的越多，流动性越泛滥，掌握了资金和货币生钱方法的人就越容易获得源源不断的法币现金流。 福布斯估计，到 2020 年，全球 2200 多位亿万富翁的财富总和将增加 1.9 万亿美元。 如果他们愿意，他们将有足够的弹药在加密货币市场上配置资产。

屠龙刀似乎正在成为巨龙的养料。 然而，故事有了新的变化——经常被拿来与黄金相提并论的比特币，其实与黄金有着截然不同的特性。 黄金因有形而强大，比特币因无形而逐渐不容小觑。

-鳍-